编者按：

现将浙商证券投行董事、总经理周亮在2018年1月9日召开的"政府和社会资本合作（PPP）背景下的金融服务论坛"上的演讲稿摘编如下，供大家参考。

资管新规指导下金融机构为PPP项目提供融资服务的路径展望

周  亮

 近年来，PPP规模呈现快速增长态势。根据全国PPP综合信息平台披露的数据，截至2017年11月末，全国各地已有13,907个PPP项目纳入综合信息平台，项目总投资金额达17.5万亿元，其中，已落地项目为2,587个，总投资额4.4万亿元；截至2017年11月末，四川省PPP项目库（综合信息平台）入库项目1,283个，总投资15,612.64亿元，项目数和总投资较2016年分别同期增长55.70%和73.92%。由于短时间的快速发展，PPP仍可能存在项目实施不规范引发政府债务风险，重建设轻运营，绩效考核不完善等一些隐形的风险。

 2017年11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，针对不同金融机构资产管理业务中存在的业务发展规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控问题进行了监管标准的明确和统一。

 在PPP项目中，资金来源包括公共部门和社会资本作为股东的资本投入、基金、贷款、信托、保险、融资租赁、债券、资产证券支持证券等。资管新规的出台对PPP项目资本金融资和非标产品的融资有较大影响，但新规中排除了“依据金融监督管理部门颁布规则开展的资产证券化业务”，这一规定明确了资产证券化产品不受资管新规约束，相较于其他产品有了更好的灵活性和投资属性。PPP项目运营时间长，期间社会资本、债权投资人可能有提前退出的需求，目前PPP项目退出渠道狭窄，影响了社会资本和金融机构参与的积极性。经过资产证券化后，缓解了政府的资金压力，只要PPP项目运营符合要求，运营一定时间后，投资者就有可能提前收回投资，这将大幅提高资金使用效率，提升社会资本的参与热情，引导PPP项目更快、更高质量发展。